3.34萬億!1月新增信貸創歷史新高,M1增速首次為0意味著什么?

創投圈
2020
02/21
20:12
中國證券報
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1月金融數據20日下午出爐。

央行發布的數據顯示,1月份人民幣貸款增加3.34萬億元,創單月歷史新高;

1月社會融資規模增量為5.07萬億元,比上年同期多3883億元;

1月末M2余額202.31萬億元,同比增長8.4%;

罕見的是,1月M1增速為0,是該指標有統計以來的首次。

業內專家分析,春節錯位因素作用下,信貸還能保持同比增長,顯示實體融資需求相對強勁。隨著春節因素的影響消退,M1、M2等增速將再度回升。

新增信貸創單月歷史新高

央行數據顯示,1月份人民幣貸款增加3.34萬億元,同比多增1109億元,創下單月歷史新高。

來源:Wind

有專家強調,疫情對金融數據的影響或在2月,因此1月數據相對維持在較好水平。尤其是銀行普遍有“早投放早受益”、爭取“開門紅”的經營傳統。

西南證券首席宏觀分析師楊業偉表示,考慮到去年春節在2月,今年春節在1月,春節錯位因素之下,信貸還能保持同比增長,顯示實體融資需求相對強勁。

分部門看,住戶部門貸款增加6341億元。其中,短期貸款減少1149億元,中長期貸款增加7491億元;企(事)業單位貸款增加2.86萬億元。其中,短期貸款增加7699億元,中長期貸款增加1.66萬億元,票據融資增加3596億元;非銀行業金融機構貸款減少1567億元。

三因素導致1月信貸增長超預期

中國銀行研究院研究員李佩珈認為,1月信貸超預期增長與三方面因素有關:

一是1月份往往是信貸投放的高峰月。受“早投放、早收益”等影響,以往年份信貸投放呈現出“3322”的季節性特點,且每年的1月份都是全年信貸投放的最高值。2018年和2019年,1月份新增信貸分別占到了全年信貸投放規模的22%和24%。

二是銀行加大對受疫情影響較大行業的金融支持,幫助企業復工和復產。銀行機構積極響應國家政策,通過加大專項再貸款發放力度、降低企業融資成本等多種方式加大對受疫情影響嚴重地區的支持力度。

三是信貸審批與信貸投放的錯位因素。信貸審批往往早于信貸的實際投放,即當月信貸投放主要與前期的信貸審批情況有關。1月新增信貸受疫情沖擊較小。

M2增速小幅放緩

數據顯示,1月末,廣義貨幣(M2)余額202.31萬億元,同比增長8.4%,比上月末低0.3個百分點,與上年同期持平。

楊業偉認為,貨幣增速有所放緩主要是春節擾動因素。由于去年春節在2月初,而今年春節在1月下旬,春節錯位導致今年1月末企業存款下降更明顯,而居民手持現金增加,導致M1和M2增速回落,而M0增速回升。1月M1同比增速較上月下降4.4個百分點至0%。而由于居民手持現金規模增加,貨幣乘數有所下降,M2增速也有所回落,較上月下降0.3個百分點至8.4%。

民生銀行首席研究員溫彬表示,1月M2增速環比放緩,主要是由于上月8.7%的M2增速創下了近22個月新高,遠高于近期均值水平,而且1月8.4%的M2增速與去年同期持平,與近兩年平均水平相比仍然不弱,另外信貸和社融超出預期,對實體經濟起到支撐作用。

數據同時顯示,1月M1增速為0,是該指標有統計以來的首次。

中信證券首席固收分析師明明表示,1月企業存款減少16100億元,估計與春節前結算居民薪酬直接相關,但疫情直接導致了春節期間居民外出消費有較大減少,居民存款回流企業這一過程受到抑制,這也是M1增速較低但居民存款多增的直接原因。1月財政存款的多增預計與地方專項債多發有關,預計年初存款資金重新回流理財是助推非銀存款增速上行的主要原因。

地方債發行放量推動社融增速回升

據初步統計,2020年1月社會融資規模增量為5.07萬億元,比上年同期多3883億元。1月末社會融資規模存量為256.36萬億元,同比增長10.7%。

值得一提的是,2019年12月起,人民銀行進一步完善社會融資規模統計,將“國債”和“地方政府一般債券”納入社會融資規模統計,與原有“地方政府專項債券”合并為“政府債券”指標,指標數值為托管機構的托管面值。

楊業偉認為,地方債發行放量是推動社融增速回升的主要原因。1月政府債券凈融資7613億元,同比多增5913億元。而表外融資同樣有所回升,1月信托貸款增加432億元,委托貸款小幅減少26億元,兩者合計較去年同期多增760億元。而未承兌匯票增量較去年同期有所減少,顯示融資結構在改善,長期融資占比提升。政府債券融資放量,貸款在去年高基數的基礎上同比接近持平,疊加表外改善,共同推動社融同比回升。

來源:中國證券報

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